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环保/电力周报第94期:PPP板块春江水暖,龙头股鸭先知

发布时间:2017-08-28    研究机构:招商证券

【上周工作及本周工作计划】路演,发布大气治理行业深度报告《非电行业,大气治理的下一个主战场》,发布东江环保2017中报点评《上半年积蓄力量,下半年预期增速更高》,发布富春环保2017中报点评《不仅是稳定,更是增长》,发布东旭蓝天报告《环保PPP框架协议开始落实为中标订单,业务协同效应显现后增长潜力更大》,发布神雾环保2017中报点评《扣非利润高速增长,盈利能力持续提升,现金回流改善》;本周工作:路演;环能科技、天翔环境、兴蓉环境、迪森股份、聚光科技、博世科、启迪桑德、神雾节能、高能环境、龙净环保中报点评;进门财经环保的故事第十五讲。

【短期观点-每周更新-PPP板块春江水暖,龙头股鸭先知】根据我们的判断,今年可能会出现周期和环保或者市政投资同时上涨。周期的上涨是因为供给的收缩,而环保PPP是因为下半年宏观经济的收缩,两者并无冲突,因此可以同时出现。我们组用独家的方法,推演了7月份电力、PMI和宏观数据,7月的宏观数据实际是低于预期的,而根据我们的推演8月的宏观数据也是环比下滑的,下周周四出PMI数据,就可以验证我们的论点。市场对于我们的方法有一定疑问,我们再次重申,我们的方法不能预测未来,但是能够归纳历史规律并推演出未来的可信空间,实际宏观数据可能在我们推演值上下一定范围内浮动,7月份的宏观经济数据与我们的推演值比较接近,这也给我们的分析带来了一定的信心。

下半年宏观经济的收缩,会带来PPP板块的机会。通过近段时间的广深路演,发现大家对于PPP关注度比较低,这样如果现在配置未来行情来了弹性会比较大。而PPP的龙头公司,大家的认同度在升高。也就是说,PPP整体版块大家不觉得很敏感,但是PPP龙头公司业绩的利好会很明显的反映到股价上面,例如碧水源、东方园林(002310)的中报业绩很快就反映到股价上面,而博世科PPP的订单落地也是被强烈反应(而订单方面其实之前有所预期,但是近期反应更加明显),岳阳林纸有人说是受益于混改概念,但是其他混改概念的标的反应并没有都这么大,所以岳阳林纸其实还是PPP的概念。我们认为,环保板块最大的机会,就是宏观下滑带来PPP的机会。

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